如果一家公司的1美元債務最終只能償還債權人10美分，那將意味著什么？

　　對于這個問題，美國西北航空公司的股價在13日的表現(xiàn)就是最好的解答。在中午1點半之前，該股股價還能基本保持平穩(wěn)，但當日《紐約時報》網(wǎng)絡版的一篇報道卻令投資者感受到了不安。美國第四大航空公司的西北航空可能計劃最早于周三尋求破產保護。該股股價即刻上演“自由落體”行情，當日大跌近53％，以1.57美元收盤。在盤后交易中，該股跌勢依然“意猶未盡”，又跌去近16％，股價報收于1.32美元。

　　在西北航空13日晚間向美國證券交易委員會（SEC）提交的文件中，公司稱雖已取消2300萬美元融資款項的支付，仍然無法償還另一家短途航空公司Mesaba的1900萬美元債務。此外，本周四西北航空還有一筆6500萬美元的退休金將須支付。該公司稱，若公司未能支付這筆退休金，則針對其抵押資產的留置權將自動行使，除非公司此前已尋求破產保護。穆迪評級公司高級副總裁里查德·比騰本德爾經(jīng)過計算后表示，債權人在西北航空每一美元的債務最多可能拿回10美分。

　　早在13日的“自由落體”下跌前，西北航空股價在年內的跌幅就超過了65％。這著實反映出西北航空在今年以來已日益逼近破產邊緣的現(xiàn)狀。該公司雖然一直在嘗試各種途徑，如裁員減薪、與其它航空公司合組聯(lián)盟等，試圖盡量擺脫困境，但一直沒有什么效果。而油價在夏季的瘋狂表現(xiàn)，更大幅加劇了該公司的“燒錢”速度。7月下旬公布的西北航空第二季度財報顯示:該公司當季度虧損總額已高達2.25億美元，若不計入一筆股票投資收益，虧損額將上升至2.79億美元。另外，公司的燃料成本攀升58％，至7.9億美元。與此同時，該公司的勞動力成本僅輕微下滑了0.5％，至9.59億美元。

　　在這樣的背景下，西北航空于上月被迫出臺了進一步削減勞工成本的政策，計劃將目前已精簡后的4400名員工規(guī)模再裁掉近一半，而剩余員工則再減薪25％。美國航空機械師聯(lián)合會（AMFA）聞訊后立即宣布，不接受這樣的結果。結果造成了8月20日的西北航空大罷工，這嚴重打擊了該公司在投資者心目中的形象。標準普爾分析員認為，由于油價屢創(chuàng)歷史新高，帶動飛機燃料價格一同飛升，因此，即使西北航空真能通過裁員減薪來削減成本開支，但是，所節(jié)省下來的金錢仍將難以填補因油價高企而帶來的虧損。

　　與此同時，美國三角洲航空公司也面臨與西北航空同樣的窘境，即將申請破產保護。這意味著在美國七大航空企業(yè)中已經(jīng)有四家處于破產保護狀態(tài)，另外兩家已經(jīng)處于破產保護的航空企業(yè)是美國聯(lián)合航空公司和合眾國航空公司。此外，幾家規(guī)模略小于七巨頭的公司經(jīng)營狀況也不佳，已經(jīng)處在破產的邊緣。標準普爾日前發(fā)出警告稱，目前全美航空運力的一半都屬于處在破產邊緣的航空公司所有。