2006年3月，導(dǎo)致中國航油（新加坡）股份有限公司（簡稱“中航油”）巨虧5.5億美元的操刀禍?zhǔn)钻惥昧?，將在新加坡高等法院接受庭審。?004年11月29日，中航油向新加坡證券交易所申請停盤開始，公司的清算重組工作一直沒有停止，時(shí)至今日，中航油巨虧丑聞也到了“秋后算賬”的時(shí)候。

　　陳久霖，一位在新加坡媒體面前曝光頻率頗高的中國國企總裁。1997年，由他操盤的中航油在短短7年時(shí)間內(nèi)，身價(jià)翻了5番。當(dāng)陳久霖有恃無恐地對中國大陸、香港等地的航油公司股份進(jìn)行收購，并企圖控股新加坡石油時(shí)，他遭受了國際期貨市場帶來的巨額虧損，在財(cái)富之顛的強(qiáng)大博弈過程中，陳久霖倒下了，出現(xiàn)了戲劇性的謝幕。

　　2006年2月27日，新加坡某報(bào)一名工作人員告訴記者，在法庭沒有公開審結(jié)陳久霖案之前，中航油的敗因只能是一個(gè)謎。我們不妨來回味陳久霖在2004年11月29日之前，他在國際航油業(yè)中的征戰(zhàn)歷程。

　　2004年8月，新加坡市場上還沒出現(xiàn)任何中航油出事的征兆。不僅如此，中航油仍在扮演主攻的角色，收購了世界最大的航油公司之一——新加坡石油的兩成股份，并雄心勃勃地要控股新加坡石油。

　　“一股”中航油

　　2004年9月，新加坡《商業(yè)時(shí)報(bào)》把中航油評選為新加坡股市表現(xiàn)第一名，同時(shí)指出：回顧去年的股市最佳表現(xiàn)者，中國航油獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷！中航油股票的股東年度總回報(bào)率高達(dá)346.3％，名列新加坡600多家上市企業(yè)的首位，登上了新加坡股市的龍頭地位。

　　中航油能獲此“殊榮”，也并非一時(shí)之氣。中航油是中央國有企業(yè)——中國航油集團(tuán)公司的控股企業(yè)，從它誕生那天起，便扮演征戰(zhàn)海外的“打工皇帝”。

　　1997年創(chuàng)建以來，連續(xù)7年，中航油營業(yè)額平均每年增長222%。《商業(yè)時(shí)報(bào)》分析，中航油自2001年12月6日在新加坡上市以來，一直備受眾多投資者的青睞，股票價(jià)格已經(jīng)騰升5.9倍。中國航油的資本市值也迅速攀升，由上市時(shí)的3.22億新元上升至現(xiàn)在的15.5億新元（約合78億元人民幣），在新加坡上市企業(yè)中排名第23位，增幅高達(dá)3.81倍。

　　分析師認(rèn)為，中航油長期穩(wěn)定增長的業(yè)績、公司良好的管理機(jī)制、股票收益與分紅，以及再投資的良性運(yùn)作等，是中航油股價(jià)一路看漲的原因。陳久霖采取的紅利政策，將稅后凈利的近一半回贈給股東，對股價(jià)有很大拉升作用。陳還游說倫敦、紐約和香港的基金機(jī)構(gòu)（尤其是保險(xiǎn)公司基金）長期持有中航油的股票。

　　全面收購“航油”

　　中航油股的強(qiáng)大攀升走勢，與其南征北戰(zhàn)的收購舉動同樣密不可分。陳久霖在收購?fù)顿Y問題上，最喜歡用的詞是“心急吃不了熱豆腐”。他說，“投資談判就像在博弈。我的原則是，要在穩(wěn)健中為股東創(chuàng)造最大的價(jià)值。”然而事實(shí)證明，陳久霖在后期的收購問題上也脫不了“心急”的毛病。

　　中航油于2004年初向外宣布，以現(xiàn)金和配送新股的方式收購香港富地航油公司，全盤接管它在中國華南藍(lán)天航空油料公司所擁有24.5％的股權(quán)，進(jìn)而將業(yè)務(wù)延伸至中國15個(gè)機(jī)場。

　　事實(shí)上，中航油一直有一張海外擴(kuò)張的路線圖，2002年，中航油收購西班牙CLH公司5%的股權(quán)和上海浦東國際機(jī)場航油公司33%的股權(quán)，2003年又收購廣東茂名水東油庫80%的產(chǎn)權(quán)。這些收購行為，也讓陳久霖在2002年賺取了“1200萬元的非生產(chǎn)性特殊項(xiàng)目收入”。

　　收購新加坡石油

　　在接管“藍(lán)天”期間，市面有了新的傳言，中航油可能收購新加坡石油。傳言很快就得到證實(shí)，2004年8月，中航油以2.27億元現(xiàn)金和2.08億股公司憑單的方式，收購新加坡石油（SPC）20.6％的股權(quán)，股價(jià)為4.12元，一舉成為新加坡石油的第二大股東。這標(biāo)志這它邁出了重要一步，成為中國首家具有完整供應(yīng)鏈的海外中資石油企業(yè)。

　　陳久霖認(rèn)為，收購新加坡石油，有助于利用該公司現(xiàn)有的上、中、下游領(lǐng)域，進(jìn)一步拓展現(xiàn)有的業(yè)務(wù)范圍和經(jīng)營規(guī)模，增加盈利空間，增強(qiáng)公司持續(xù)發(fā)展的后勁。這也充分顯示了中資企業(yè)的非凡實(shí)力和走向海外的堅(jiān)定決心和勇氣。

　　依照陳久霖的構(gòu)想，中航油要成為首家既有上游油田和煉廠、又有下游倉儲設(shè)施和分銷網(wǎng)絡(luò)等一系列完整供應(yīng)鏈的海外中資石油企業(yè)?！?004年將是中國航油石油實(shí)業(yè)投資的豐收年，”陳久霖說?！案坏睾接?、華南藍(lán)天、以及新加坡石油這幾項(xiàng)投資都將在今年下半年開始對公司的利潤作出貢獻(xiàn)，相信這將為公司展開新的收購項(xiàng)目提供足夠的財(cái)務(wù)支持?！?/P>

　　陳久霖被推上戰(zhàn)車

　　2004年10月，新加坡石油公布該財(cái)政年9個(gè)月凈利比去年同期高出近四倍。這對于剛收購新加坡石油的中航油來說是好消息，似乎在進(jìn)入后馬上就開花結(jié)果。

　　問題也隨之發(fā)生，新加坡石油股價(jià)繼續(xù)上漲，中國航油雖有賬面盈利，但是卻會提高中國航油下一步收購的代價(jià)。中航油的股權(quán)是從印尼投資者手中買下，對新加坡石油沒有控制權(quán)。因此有人認(rèn)為，中航油這次收購會帶來賬面虧損。

　　陳久霖買下新加坡石油兩成股權(quán)后表示，有興趣繼續(xù)增持新加坡石油的股權(quán)，以達(dá)到公司的長遠(yuǎn)戰(zhàn)略目標(biāo)。

　　也就是說，要實(shí)現(xiàn)控股新加坡石油，中航油必須從吉寶企業(yè)手中再分得股份。可吉寶目前擁有49%的股權(quán)，它要求的價(jià)碼多高？

　　正當(dāng)人們無限遐想的時(shí)候，中航油巨虧丑聞傳來，在新加坡石油行業(yè)掀起過巨大波瀾的陳久霖被召回國內(nèi)，解職接受新加坡法庭的審理。