?。保霸拢保等?，索羅斯旗下的美國航空公司第二次投資中國航空業(yè)，不過這次索羅斯的２５００萬美元投的不是海航股份有限公司，而是海航集團新籌建的新華航空控股有限公司。

　　 在油價居高不下，全球航空業(yè)整體呈現(xiàn)低迷走勢時，索羅斯的逆市投資似乎并不理性。而２５００萬美元的投資金額，對于擁有４００多億元資產(chǎn)規(guī)模的海航來說并非舉足輕重，對于索羅斯來說也是九牛一毛，雙方合作的實際意義難以揣度。

　　 可以肯定的是，在看好中國航空市場的象征意義之外，索羅斯這２５００萬美元的投資使海航董事長陳峰組建中國第四大航空集團的計劃又進了一步。

　　 索羅斯的兩個2500萬美元

　　 十年前，索羅斯旗下的美國航空公司曾經(jīng)投資海航２５００萬美元，成為海航第一大股東。十年后，索羅斯旗下的美國航空公司又一次以２５００萬美元入股海航籌建的新華航空控股。

　　 索羅斯對外表示，除了看好海航的企業(yè)家團隊，向海航增資更是希望改善目前海航過高的負債率，并看好海南航空未來發(fā)展。據(jù)了解，２００４年海航的資產(chǎn)負債率高達９３．４％，而國內(nèi)三大國有航空集團的資產(chǎn)負債率在７０％左右。

　　 對于索羅斯的此次注資，業(yè)內(nèi)人士看法不一。

　　 一種認為此次投資是一種戰(zhàn)略投資行為。天一證券航空分析師高世梁就表示，雖然各大證券機構(gòu)調(diào)低了對航空股明年的預(yù)期，但如果排除高油價因素，從戰(zhàn)略投資的角度來看，中國的航空市場跟世界其他國家的航空市場比起來還是較好的。１０月１６日，民航總局局長楊元元表示，今年中國民航客運量有望躍居世界第二位，僅次于美國，預(yù)計客運量將超過１．３億人次。而中國航空市場仍在以每年超過２０％的速度增長。

　　 在高世梁看來，由于索羅斯此前在海航持有的只是外資股Ｂ股，股改后，Ｂ股無補償，則不能獲得送股的變化?！叭绻幌朐谥袊筛暮髥适г诤：降牡谝淮蠊蓶|的地位，索羅斯就必須繼續(xù)增資?！备叻治稣J為。

　　 華夏證券航空分析師李磊則認為索羅斯對新華航空控股的投資更可能只是一個過渡，希望在不久的將來，通過新華控股收回其十年前對海航的２５００萬美元投資?！叭绻髁_斯是真正看好海航的發(fā)展，為什么不直接追加對上市公司的投資？而是繞個圈子投資一個還在籌建中的新公司？”李磊表示在市場不好的情況下，索羅斯繼續(xù)投資的動機值得商榷。

　　 ＡＴＭ公司咨詢顧問趙楊則表示，２５００萬美元的確不能解決海航的資金緊缺，“但陳峰是要借此給海航人一個信心，給投資者一個信心。”

　　 而對于資金密集型的國內(nèi)民航業(yè)來說，海航集團ＣＥＯ劉嘉旭同樣表示，由于金額不大，索羅斯的此次投資不會對國內(nèi)民航格局產(chǎn)生大的觸動，國內(nèi)幾大航空集團現(xiàn)有的競爭格局在未來的幾年之內(nèi)也不會有大的變化。

　　 助力海航組大新華航空

　　 盡管市場和業(yè)內(nèi)有著多種分析和揣度，對于正在籌建中國新華航空集團（以下簡稱“大新華航空”），并希望成為國內(nèi)第四大航空集團的海航來說，索羅斯的這２５００萬美元雖然不多，但象征意義重大。

　　 １２年前只有１０００萬元起家的海航，在１２年間已經(jīng)發(fā)展成為一家總資產(chǎn)４００多億元人民幣的企業(yè)集團。然而在資本市場上靈活騰挪的海航高速發(fā)展背后是２００４年海航９３．４％的資產(chǎn)負債率。

　　 在一位業(yè)內(nèi)人士看來，在海航資金鏈如此緊張的情況下，海航面臨的已經(jīng)不僅是做大的問題，更是在未來的競爭中生存的問題。而重組大新華航空，除了可以改變海航目前復(fù)雜的股權(quán)結(jié)構(gòu)外，也可以在海外資本市場獲得更多的機會。

　　 近日，曾自稱“中國沒有人能看懂海航”的陳峰首次披露了大新華航空三步走的籌建融資計劃。陳峰介紹，海航集團整合旗下的海南航空、新華航空、長安航空、山西航空公司及部分國內(nèi)戰(zhàn)略投資，加上索羅斯的投資，大新華航空第一步籌資約３０億元人民幣左右，索羅斯占籌資的１６％。

　　 而與索羅斯旗下的美國航空公司簽署投資協(xié)議，標(biāo)志著第一階段的私募工作基本完成。

　　 第二階段將繼續(xù)募集資金，到年底將再籌資２０億元人民幣左右，年底完成籌資后將正式在?？谧話炫瞥闪⑿氯A航空集團。第三階段是整合資源，籌備境外上市。

　　 “通過私募和組建中國新華航空集團這種更深層次的整合，有利于降低海航的負債率。”海航集團宣傳室主任孫金偉如是表示。而一位海航集團高層也透露說，大新華航空境外上市的首選地為香港，而力邀索羅斯入股新公司，是希望新的公司在港上市時可以借助索羅斯的外資概念，吸引投資者。

　　 劉嘉旭則告訴記者，為推進業(yè)務(wù)整合，從２００２年起，海航已經(jīng)開始對海南航空、山西航空、新華航空、長安航空等航空公司進行合并運營，主體的股權(quán)也已經(jīng)收歸海航旗下，年內(nèi)將完成最后法律意義上的整合，整合后，新華航空、山西航空及長安航空的名字將不再使用。

　　 “通過整合成為一個規(guī)模更大的中國新華航空集團，實現(xiàn)單一法人的運營，也是順應(yīng)了民航總局對我們的要求，即真正做強，與其他三大航空集團一起，參與世界航空業(yè)的競爭?！眲⒓涡袢缡钦f。

　　 對于備受９３．４％資產(chǎn)負債率困擾的海航來說，給市場一個信心的確有著至關(guān)重要的意義。海航集團宣傳室的一位人員就提醒記者注意近日來海航股份股價的變化。在他看來，索羅斯的投資除了錢之外，對海航的確還有著更為深遠的意義。

　　 資料鏈接

　　 海航是索羅斯在中國內(nèi)地的唯一投資項目。１９９５年，索羅斯旗下的美國航空公司投資２５００萬美元，持有海航２５％股份，經(jīng)過十年的增資擴股，目前占公司總股本的１４．８％，位列第一大股東，第二大股東海航集團持有１１．８５％。

　　 從１９９５年至２００４年，海航共有六次分紅，索羅斯獲得現(xiàn)金紅利６９５萬美元。但由于中國股市數(shù)年下跌，海航Ｂ股股價已接近十年前索羅斯認購價格。

　　 ２００５年１０月１５日，索羅斯旗下的美國航空公司投資２５００萬美元，入股新華航空控股公司。